2、北交所2024年新股回顾：申购积极、表现活跃，首日涨幅均值204%--开源2024.12.22

　　3、高速发展需要多元化指数引导投资和行业定位--开源2024.12.15

　　北交所作为专精特新“主阵地”，中国特色现代长期资金市场“1+N+X”政策框架的重要构成，专注服务中小企业创新发展、促进高水平科技自立自强。市场表现来看，我们选取具备北交所专精特新小巨人特质的企业作为样本空间进行回测，从指数回测表现来看，整体表现优于北证50指数。数量和占比上来看，截至2025年1月3日，北交所上市企业中，专精特新“小巨人”企业达到154家，数量占比58.56%。横向比较上，北交所上市企业中专精特新“小巨人”数量占比超过科创板。按照行业来看，我们将北交所上市企业分为消费与服务、医药生物、TMT、化工新材料、高端制造五大产业，其中化工新材料和高端制造小巨人数量分别为31家和81家，在行业中占比77.50%和76.42%。研发支出方面，2024前三季度年北交所小巨人企业平均研发支出为0.23亿元，研发费用率为5.19%，高于创业板水平（4.78%）；科创板企业研发支出占总营收比例最高，达到10.82%。

　　从本周市场走势来看，北交所市场出现震荡小幅下跌，北证50指数收盘报1018.17点。截至2025年1月3日，共计94家企业PE TTM 超过45X，占比35.74%，其中34家企业PE TTM超过105X，占比12.93%；此外，依旧有82家北交所企业PE TTM处于0-30X，占比31.18%。与本轮北证50低点2024年9月13日相比，企业PE TTM在0-15X的公司数减少了67家，PE TTM超过45X的公司数增长了54家，其中PE TTM超过90X的企业增长了29家。短期震荡波动风险要关注。展望中长期，我们看好北交所部分公司在配置上的潜力，特别是那些业绩稳健、估值合理且处于较低水平、具备新质生产力以及符合专精特新“小巨人”等创新特点的稀缺性标的。

　　2024年12月30日-2025年1月3日更新信息：开发科技、博达软件2家公司更新审核状态至已过会；海金格、建院股份2家公司更新审核状态至已问询；原力数字、金钛股份、正导技术、觅睿科技、通领科技、德耐尔、海菲曼、石羊农科、江天科技、东盛金材、南特科技、长江能科、蘅东光、中环洁、拓普泰克、安胜科技、小小科技、北矿检测、新天力19家企业更新审核状态至已受理；晶华光学、广信科技、杰特新材3家企业更新审核状态至中止。

　　北交所作为“专精特新”中小企业的主阵地，聚集了一批具备新质生产力和高稀缺性的“专精特新”小巨人的新公司。我们选取具备北交所专精特新小巨人特质的企业作为样本空间进行回测，从指数回测表现来看，整体表现优于北证50指数。

　　从专精特新小巨人在北交所上市节奏来看，2020-2024年分别上市17家、19家、52家、49家、16家，其中2025年1月2日上市的星图测控同样也是专精特新小巨人企业。

　　北交所定位为主要服务创新型中小企业，重点支持先进制造业和现代服务业等领域的企业，推动传统产业转型升级，培育经济发展新动能，促进经济高水平质量的发展。北交所作为专精特新“主阵地”，中国特色现代长期资金市场“1+N+X”政策框架的重要构成，专注服务中小企业创新发展、促进高水平科技自立自强。

　　截至2025年1月3日，北交所上市企业中，专精特新“小巨人”企业达到154家，数量占比58.56%。横向比较上，北交所上市企业中专精特新“小巨人”数量占比超过科创板的58.35%。

　　按照行业来看，我们将北交所上市企业分为消费与服务、医药生物、TMT、化工新材料、高端制造五大产业，其中化工新材料和高端制造小巨人数量分别为31家和81家，在行业中占比77.50%和76.42%。

　　研发支出方面，2024前三季度年北交所小巨人企业平均研发支出为0.23亿元，研发费用率为5.19%，高于创业板水平（4.78%）；科创板企业研发费用率最高，达到10.82%。

　　从本周市场走势来看，北交所市场出现震荡小幅下跌，北证50指数收盘报1018.17点。短期内，市场可能延续震荡整理的格局，但展望中长期，我们看好北交所部分公司在配置上的潜力，特别是那些业绩稳健、估值合理且处于较低水平、具备新型生产力以及符合专精特新“小巨人”等创新特点的稀缺性标的。

　　与本轮北证50低点2024年9月13日相比，企业PE TTM在0-15X的公司数减少了67家，PE TTM超过45X的公司数增长了54家，其中PE TTM超过90X的企业增长了29家。

　　本周，北证A股、创业板、科创板整体PE估值出现下滑，科创板整体PE估值从51.88X下滑到47.42X，创业板整体PE由37.50X下滑到34.03X，北证A股整体PE由35.36X下滑到33.51X。

　　从流动性表现来看，北证A股本周（2024.12.30-2025.1.3）日均成交额137.50亿元，较上周下滑4.49%。北证A股本周日均换手率有所下滑，达5.23% (-0.01pcts)；创业板本周日均换手率4.86% (-0.36pcts)；科创板本周日均换手率2.15% (-0.36pcts)。注：换手率为区间换手率（算术平均）。

　　从指数来看，北证50指数本周整体震荡下滑，北证50指数PE TTM46.48X。从几大指数涨跌幅表现来看，创业板指下滑，沪深300、科创50有所增长。截至本周（2025.1.3），北证50指数报1,018.17点，较上周下跌6.95%；沪深300指数报3,775.16点，较上周收盘价下跌5.17%；科创50指数报941.82点，较上周收盘价下跌7.54%；创业板指指数报2,015.97点，较上周收盘价下跌8.57%。

　　2023年1月1日到2025年1月3日，北交所共有101家企业新发上市。其中，2024年12月30日~2025年1月3日，星图测控在北交所上市。

　　2023年1月1日至2025年1月3日，101家上市企业的发行市盈率均值为16.44 X、中值为15.96 X（康乐卫士和并行科技为亏损公司，暂不考虑）；首日涨跌幅均值为96.97%，首日涨跌幅中值为46.82%，2024年22家上市公司首日涨幅均值217.69%；2025年首家上市公司星图测控首日涨幅407.23%。其中2023年至今首日涨幅最大的前3家企业由阿为特（+1008.33%）、铜冠矿建（731.41%）、方正阀门（+518.23%）保持。

　　按最新审核状态分类，2024年12月30日-2025年1月3日更新信息：开发科技、博达软件2家公司更新审核状态至已过会；海金格、建院股份2家公司更新审核状态至已问询；

　　原力数字、金钛股份、正导技术、觅睿科技、通领科技、德耐尔、海菲曼、石羊农科、江天科技、东盛金材、南特科技、长江能科、蘅东光、中环洁、拓普泰克、安胜科技、小小科技、北矿检测、新天力19家企业更新审核状态至已受理；

　　☞北证50：锦波生物国航远洋苏轴股份梓橦宫三元基因森萱医药连城数控天力复合利通科技创远信科民士达鼎智科技安达科技康普化学曙光数创华岭股份海能技术硅烷科技恒进感应奥迪威邦德股份骏创科技凯德石英吉冈精密禾昌聚合吉林碳谷同力股份德源药业颖泰生物富士达艾融软件球冠电缆

　　☞优质个股：康农种业捷众科技五新隧装纳科诺尔雷特科技万达轴承科强股份美登科技雅达股份美邦科技并行科技建邦科技佳先股份泓禧科技视声智能万通液压派诺科技铁大科技星昊医药开特股份秋乐种业无锡晶海克莱特富恒新材广脉科技华密新材易实精密华洋赛车武汉蓝电科润智控天铭科技方大新材基康仪器三祥科技方盛股份科达自控宁新新材路斯股份中科美菱朱老六新芝生物威贸电子天润科技欧福蛋业一致魔芋佳先股份迅安科技欧普泰太湖雪瑞奇智造 骑士乳业 青矩技术 天罡股份 天马新材 晟楠科技 柏星龙 康比特同惠电子

　　☞专题策略：现金为王PBA股全市场指数估值为尺ESG北证50成分高股息西部大开发以旧换新恒生A股专精特新50指数沐光而行高质量扩容改革赛道盘点稀缺性投什么成长之花经验借鉴向阳而生指数回购上市路径

　　☞产业链：手术机器人轴承乘用车食品机器人消费电子卫星互联网AIGC半导体新能源车改性塑料

　　☞新三板：瑞红苏州四维传媒阳光精机原子高科华电光大东风机电本源环境鹏盾能源阳光精机蓝耘科技圣兆药物

　　开源北交所研究团队专注北交所，新三板，科技新产业、专精特新、新质生产力研究。连续多年获得新财富最佳分析师、水晶球奖最佳新三板北交所研究、上证报最佳分析师、中证报金牛奖、Wind金师、21世纪金师、第一财经最佳分析师等荣誉。

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