强联转债（123161.SZ）于2022年10月11日开端网上申购：总发行规划为12.10亿元，扣除发行费用后的征集资金净额用于齿轮箱轴承及精细零部件项目。

  当时债底估值为93.77元，YTM为2.71%。强联转债存续期为6年,中证鹏元资信评价股份有限公司资信评级为AA/AA,票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为：0.30%、0.50%、1.00%、1.50%、1.80%、2.00%，公司到期换回价格为票面面值的112.00%（含最终一期利息），以6年AA中债企业债到期收益率3.84%（2022-09-30）核算,纯债价值为93.77元，纯债对应的YTM为2.71%，债底维护较好。

  当时转化平价为101.63元，平价溢价率为-1.60%。转股期为自发行完毕之日起满6个月后的第一个买卖日至转债到期日止，即2023年04月17日至2028年10月10日。初始转股价86.69元/股，正股新强联9月30日的收盘价为88.10元，对应的转化平价为101.63元，平价溢价率为-1.60%。

  转债条款中规中矩，总股本稀释率为4.06%。下修条款为“15/30，85%”，有条件换回条款为“15/30、130%，有条件回售条款为“30、70%”，条款中规中矩。按初始转股价86.69元核算，转债发行12.10亿元对总股本稀释率为4.06%，对流通盘的稀释率为6.56%,对股本摊薄压力较小。

  咱们估计强联转债上市首日价格在120.26~133.98元之间，咱们估计中签率为0.0038%。归纳可比标的以及实证成果，考虑到强联转债的债底维护性较好，评级和规划吸引力一般，咱们估计上市首日转股溢价率在25%左右，对应的上市价格在120.26~133.98元之间。咱们估计网上中签率为0.0038%，主张活跃申购。

  洛阳新强联反转支承企业首要从事大型反转支承和工业锻件的研制、出产和出售。企业具有强壮的研制才能和先进的出产的根本工艺，研制开发了2MW永磁直驱式风力发电机三排滚子主轴轴承、盾构机系列主轴承、防腐式船用反转支承等产品，打破了该范畴轴承产品国外独占的局势，完成进口代替。公司具有先进的风电主轴轴承、偏航轴承、变桨轴承，盾构机轴承及要害零部件，海工配备起重机反转支承的研制、规划、出产才能,已成为高端配备配套轴承的首要制作企业。

  2017年以来公司营收稳步增长，2017-2021年复合增速为60.79%。公司2021年完成经营收入24.77亿元，同比增加19.98%，完成归母净利润5.14亿元，同比增加21.09%。自2017年以来，公司经营收入整体出现稳步增长态势，同比增长率“倒V型”动摇，2017-2021年复合增速为60.79%。与此同时，归母净利润也不断起浮，2017-2021年复合增速为88.36%。

  公司经营收入构成较为安稳，反转支承及配套产品、锻件为公司首要收入来历。其间，2019年反转支承及配套产品营收占总营收的73%，2020-2021年占比打破90%，是公司经营收入的最首要来历。

  公司出售净利率和毛利率维稳，出售费用率下降。2017-2021年，公司出售净利率分别为11.03%、12.46%、15.52%、20.57%和20.79%，出售毛利率分别是31.40%、29.45%、31.06%、30.45%和30.82%。财务费用率和管理费用率较为平稳，出售费用率下降，其间管理费用率占比最大。