来源:ayx体育 发布时间:2024-09-09 10:12:10
我国银河601881)证券股份有限公司范想想,洪烨近期对苏轴股份进行研究并发布了研究陈述《公司深度陈述:国内滚针轴承龙头,轿车+机器人翻开生长空间》,本陈述对苏轴股份给出买入评级,以为其方针价位为20.13元,当时股价为13.5元,预期上着的起伏为49.11%。
苏轴股份:国内滚针轴承职业龙头,营收净利双升。公司深耕滚针轴承范畴六十余载,2021年11月于北交所上市。公司产品分为滚针轴承与翻滚体两大类,2023年公司完成经营收入6.36亿/+13%、归母净赢利1.24亿/+48.3%、归纳毛利率36.7%/+3.8pct,产品结构迭代晋级,摆开增加斜率。实践操控人苏州市国资委持股14.3%,公司参股联利精细防备翻滚体的供给危险。
轴承是“机械的关节”,紧抓设备与消费品更新时机改变开展方法与经济转型。滚针轴承职业上游包含特种钢材、铜材、非金属资料等原资料供给商与轴承加工设备、查验测验仪器提供商,中游滚针轴承制作价值量占比约30.2%,据觅途咨询数据,2023年国内轴承的下流使用占比中,轿车约43%为最高。据Precedence Research计算,2023年全球轴承市场规模约1,340亿美元/+2.9%。竞赛格式上,据观研全国数据,2022年八大轴承巨子全球市占率约75%,国内构成中大型以上轴承国产产值缺乏9%。大规模设备更新与消费品以旧换新,多个轴承下流范畴获益,机器人轴承首要散布于减速器与丝杠,高弹性推进工业转型晋级。
公司轿车+机器人轴承翻开生长空间,客户资源优质。公司轿车发动机平衡轴体系用滚针轴承、轿车智能转向统半刚性复合轴承等研制项目打破海外技能独占,机器人谐波减速器用超薄精细滚针轴承技能上限可与外资比肩。公司客户资源优质,与多个全球头部轿车Tier1企业严密协作,2023年公司海外经营收入占比42.3%,接连三年修正,海外出售毛利率41.7%,较国内高出8.7pct。此外,2023年公司还通过了群众VW50015资料放行认可,与我国商飞达成飞机机体滚轮轴承开发意向,总实力与品牌形象进一步进步。
出资主张:咱们估计公司2024-2026年归母净赢利分别为1.45/1.79/2.2亿,EPS分别为1.07/1.32/1.62元。归纳相对估值法与肯定估值法,公司终究每股合理估值区间为19.80-20.13元,初次掩盖,给予苏轴股份“引荐”评级。
危险提示:海内外轴承职业方针存在不确定性的危险;上游钢材等原资料价格继续上涨超预期的危险;下流轿车、家电、机械等范畴需求修正缓慢的危险等。
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